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가디언뉴스 김재한 기자 | 어제 한국 주식시장이 장중 서킷브레이커와 사이드카가 발동되는 등 극심한 변동성을 보이며 급락 마감했다. 이번 폭락은 매크로(거시경제)의 근본적인 붕괴보다는 시장 내부의 기술적 요인과 대형주 쏠림의 부작용, 그리고 외국인 수급 악재가 복합적으로 작용한 결과로 풀이된다.

증시 전문가들은 이번 급락의 가장 직접적인 타격으로 'MSCI(모건스탠리캐피털인터내셔널) 선진국 지수 관찰대상국(Review List) 편입 불발'을 꼽았다. 연례 시장 분류 발표를 앞두고 관찰대상국 등재를 기대하며 유입되었던 외국인의 선취매 물량이 편입 불발 소식에 실망 매물로 돌아서며 시장을 강하게 압박했다. 장기 자금 유입 기대감이 꺾이자, 그동안 코스피 상승을 독식해 왔던 반도체 및 AI 대형주 중심으로 대규모 차익실현 매물이 출회됐다.

수급 불균형에 따른 기술적 요인도 낙폭을 키웠다. 단기 과열 구간에서 축적된 신용거래 등 레버리지 투자 물량이 주가 하락과 동시에 반대매매로 쏟아졌고, 프로그램 자동 매도 시스템이 연쇄 반응을 일으키며 장중 패닉 셀링(공포 매도)을 유발했다는 분석이다.

금융투자업계 관계자는 "기업들의 기초체력(펀더멘털)에 손상이 온 악재가 아니라 기술적 조정을 동반한 수급 쇼크에 가깝다"며 "지금은 무리하게 저점 매수에 나서거나 공포심에 투매에 동참하기보다, 시장이 안정을 찾을 때까지 한 걸음 물러서서 관망하는 것이 현명하다"고 전했다.

이에 따라 자산관리 전문가들은 공격적인 투자 기조를 전면 수정하고, 안전자산과 현금 비중을 확보하는 '방어적 관점의 자산 안배'를 서둘러야 한다고 조언하고 있다.